国际收支平衡表

  • 1  国际收支平衡表编制原则
    • 1.1  国际收支定义
    • 1.2  国际收支基本概念及主要统计原则
      • 1.2.1  国际收支统计范围
      • 1.2.2  经济体
      • 1.2.3  居民
      • 1.2.4  记账方法
      • 1.2.5  流量的记录时间
      • 1.2.6  计值原则
      • 1.2.7  国际收支平衡表主要结构
  • 2  国际收支平衡表指标说明
    • 2.1  经常账户
      • 2.1.1  货物和服务
        • 2.1.1.1  货物
        • 2.1.1.2  服务
      • 2.1.2  初次收入
        • 2.1.2.1  雇员报酬
        • 2.1.2.2  投资收益
        • 2.1.2.3  其他初次收入
      • 2.1.3  二次收入
    • 2.2  资本账户
    • 2.3  金融账户
      • 2.3.1  非储备性质的金融账户包括
        • 2.3.1.1  直接投资
        • 2.3.1.2  证券投资
        • 2.3.1.3  金融衍生工具
        • 2.3.1.4  其他投资
      • 2.3.2  储备资产
        • 2.3.2.1  货币黄金
        • 2.3.2.2  特别提款权
        • 2.3.2.3  在国际货币基金组织的储备头寸
        • 2.3.2.4  外汇储备
    • 2.4  净误差与遗漏
  • 3  国际收支平衡表结构
    • 3.1  经常账户 (Current Account)
    • 3.2  资本账户 (Capital Account)
    • 3.3  金融账户 (Financial Account)
  • 4  国际收支平衡表版式修改
    • 4.1  版式修改思路
    • 4.2  基于新式样平衡表的分析
  • 5  关于国际收支平衡表的两个平衡
    • 5.1  形式平衡
      • 5.1.1  误差和遗漏
      • 5.1.2  未结汇（未经考证）
        • 5.1.2.1  结售汇制度
        • 5.1.2.2  未结汇造成的不平衡
    • 5.2  实质平衡与失衡
      • 5.2.1  货币性失衡
      • 5.2.2  结构性失衡
      • 5.2.3  周期性失衡
      • 5.2.4  政策性失衡
      • 5.2.5  外汇投机和资本外逃造成的失衡
      • 5.2.6  季节性和偶然性原因
  • 6  国际收支失衡的危害
    • 6.1  增加通货膨胀风险
    • 6.2  引发热钱流入
    • 6.3  引发国际贸易摩擦
  • 7  国际收支调节
    • 7.1  自动调节
    • 7.2  政策调节
      • 7.2.1  外汇缓冲政策
      • 7.2.2  汇率调整政策
      • 7.2.3  需求管理政策
      • 7.2.4  直接管制政策

国际收支平衡表编制原则¶

国际收支定义¶

  • 国际收支是反映一个经济体（或国家/地区，下同）与其他经济体之间发生的进出口贸易、投融资往来等各类经济交易的经济过程或者现象，以及对外金融资产负债的存量状况。
  • 国际收支统计数据是全面反映一个经济体对外的贸易、金融投资及收益的变动以及金融资产负债存量等情况的重要统计信息。
  • 国际收支统计数据通过汇总整理最终形成
    • 国际收支平衡表（Balance of Payments,简称 BOP ）
    • 国际投资头寸表（International Investment Position,简称 HP）

国际收支基本概念及主要统计原则¶

国际收支统计范围¶

  • 一个经济体与其他经济体之间发生的一切
    • 经济交易流量以及
    • 对外金融资产负债存量。

经济体¶

  • 经济体由经济领土、经济领土内的居民、居民的经济活动共同组成。
  • 其中
    • 经济领土是指一个政府或国际组织有效实施经济管理的管辖或地理区域。
  • 使用经济体概念的目的是为了便于确定国际收支统计的范围和进行国际比较。
  • 我国国际收支统计范围是大陆地区，不包括中国香港、澳门和台湾地区。

居民¶

  • 经济体内的居民是指，一个机构/个人在该经济体内有某种场所、住所、生产地或者其他建筑物，并且在这些地方无限期地或者有限期但长期地从事一定规模的经济活动和交易，即该机构/个人的经济利益中心在该经济体内。
  • 在实际操作时，IMF将经济利益中心的认定时间定义为一年或一年以上，主要是为了避免实际操作中统计口径的不一致，同时也便于数据的国际比较。
  • 我国的国际收支统计对中国居民范围定义参见《国际收支统计申报办法》（国务院令第642号）。

记账方法¶

  • 国际收支平衡表采用复式记账法，遵循“有借必有贷、借贷必相等”的会计记账原则，每笔交易由两个金额相等、方向相反的会计分录组成，贷方分录合计金额与借方分录合计金额相等。
  • 贷方表示实际资源出口和对外资产减少或对外负债增加，
  • 借方表示实际资源进口和对外资产增加或对外负债减少。
  • 如
    • 货物出口收入在国际收支平衡表中
      • 贷记货物贸易出口、
      • 借记对外存款资产增加，
    • 外商来华直接投资现汇流入在国际收支平衡表中
      • 贷记直接投资负债增加、
      • 借记对外存款资产增加。

流量的记录时间¶

  • 国际收支统计原则上采用权责发生制确定流量/交易的记录时间。
  • 权责发生制是在经济价值被创造、转换、交换、转移或消失时，记录流量。
  • 这说明，反映经济所有权变更的流量是在所有权转移的时点记录，而服务是在提供时记录。
  • 也可以说，经济交易是在其发生期间记录，而无论是否已经收/付了现金，还是将来会收/付现金。
  • 如在货物已出口但未收回货款的情况下，应借记其他投资项下的贸易信贷，同时贷记货物出口。
  • 其中，权责发生制下的经济所有权是指，经济资产/负债的所有者承担的与经济资产/负债所有权有关的经济权利和义务或者收益和风险。

计值原则¶

  • 国际收支交易主要采用市场价格计价，
  • 实际操作中，如果没有市场价值时，按照等价交易或等价物的市场价值，或者按面值来记值。
  • 国际投资头寸表也是按统计期末市场价格对对外金融资产和负债进行记值。

国际收支平衡表主要结构¶

  • 经常账户
  • 资本账户
  • 金融账户
  • 经常账户下又分为
    • 货物和服务账户
    • 初次收入账户
    • 二次收入账户
  • 金融账户下又分为
    • 直接投资
    • 证券投资
    • 金融衍生产品和雇员认股权
    • 其他投资
    • 储备资产
  • 国际投资头寸表主要结构与国际收支平衡表中的金融账户完全一致

国际收支平衡表指标说明¶

经常账户¶

货物和服务¶

货物¶

  • 指经济所有权在我国居民与非居民之间发生转移的货物交易。
  • 贷方记录货物出口，借方记录货物进口。
  • 货物账户数据主要来源于海关进出口统计，但与海关统计存在以下主要区别：
    • 一是国际收支中的货物只记录所有权发生了转移的货物（如一般贸易、进料加工贸易等贸易方式的货物），所有权未发生转移的货物（如来料加工或出料加工贸易）不纳入货物统计，而纳入服务贸易统计；
    • 二是计价方面，国际收支统计要求进出口货值均按离岸价格记录，海关出口货值为离岸价格，但进口货值为到岸价格，因此国际收支统计从海关进口货值中调出国际运保费支出，并纳入服务贸易统计；
    • 三是补充部分进出口退运等数据；
    • 四是补充了海关未统计的转手买卖下的货物净出口数据。

服务¶

  • 包括加工服务，维护和维修服务，运输，旅行，建设，保险和养老金服务，金融服务，知识产权使用费，电信、计算机和信息服务，其他商业服务，个人、文化和娱乐服务以及别处未提及的政府服务。
  • 贷方记录提供的服务，借方记录接受的服务。
加工服务¶
  • 又称“对他人拥有的实物投入的制造服务”，指货物的所有权没有在所有者和加工方之间发生转移，加工方仅提供加工、装配、包装等服务，并从货物所有者处收取加工服务费用。
  • 贷方记录我国居民为非居民拥有的实物提供的加工服务。
  • 借方记录我国居民接受非居民的加工服务。
维护和维修服务¶
  • 指居民或非居民向对方所拥有的货物和设备（如船舶、飞机及其他运输工具）提供的维修和保养工作。
  • 贷方记录我国居民向非居民提供的维护和维修服务。
  • 借方记录我国居民接受的非居民维护和维修服务。
运输¶
  • 指将人和物体从一地点运送至另一地点的过程以及相关辅助和附属服务，以及邮政和邮递服务。
  • 贷方记录居民向非居民提供的国际运输、邮政快递等服务。
  • 借方记录居民接受的非居民国际运输、邮政快递等服务。
旅行¶
  • 指旅行者在其作为非居民的经济体旅行期间消费的物品和购买的服务。
  • 贷方记录我国居民向在我国境内停留不足一年的非居民以及停留期限不限的非居民留学人员和就医人员提供的货物和服务。
  • 借方记录我国居民境外旅行、留学或就医期间购买的非居民货物和服务。
建设¶
  • 指建筑形式的固定资产的建立、翻修、维修或扩建，工程性质的土地改良、道路、桥梁和水坝等工程建筑，相关的安装、组装、油漆、管道施工、拆迁和工程管理等，以及场地准备、测量和爆破等专项服务。
  • 贷方记录我国居民在经济领土之外提供的建设服务。
  • 借方记录我国居民在我国经济领土内接受的非居民建设服务。
保险和养老金服务¶
  • 指各种保险服务，以及同保险交易有关的代理商的佣金。
  • 贷方记录我国居民向非居民提供的人寿保险和年金、非人寿保险、再保险、标准化担保服务以及相关辅助服务。
  • 借方记录我国居民接受非居民的人寿保险和年金、非人寿保险、再保险、标准化担保服务以及相关辅助服务。
金融服务¶
  • 指金融中介和辅助服务，但不包括保险和养老金服务项目所涉及的服务。
  • 贷方记录我国居民向非居民提供的金融中介和辅助服务。
  • 借方记录我国居民接受非居民的金融中介和辅助服务。
知识产权使用费¶
  • 指居民和非居民之间经许可使用无形的、非生产/非金融资产和专有权以及经特许安排使用已问世的原作或原型的行为。
  • 贷方记录我国居民向非居民提供的知识产权相关服务。
  • 借方记录我国居民使用的非居民知识产权服务。
电信、计算机和信息服务¶
  • 指居民和非居民之间的通信服务以及与计算机数据和新闻有关的服务交易，但不包括以电话、计算机和互联网为媒介交付的商业服务。
  • 贷方记录本国居民向非居民提供的电信服务、计算机服务和信息服务。
  • 借方记录本国居民接受非居民提供的电信服务、计算机服务和信息服务。
其他商业服务¶
  • 指居民和非居民之间其他类型的服务，包括研发服务，专业和管理咨询服务，技术、贸易相关等服务。
  • 贷方记录我国居民向非居民提供的其他商业服务。
  • 借方记录我国居民接受的非居民其他商业服务。
个人、文化和娱乐服务:¶
  • 指居民和非居民之间与个人、文化和娱乐有关的服务交易，包括视听和相关服务（电影、收音机、电视节目和音乐录制品），其他个人、文化娱乐服务（健康、教育等）。
  • 贷方记录我国居民向非居民提供的相关服务。
  • 借方记录我国居民接受的非居民相关服务。
别处未提及的政府服务¶
  • 指在其他货物和服务类别中未包括的政府和国际组织提供和购买的各项货物和服务。
  • 贷方记录我国居民向非居民提供的别处未涵盖的货物和服务。
  • 借方记录我国居民向非居民购买的别处未涵盖的货物和服务。

初次收入¶

  • 指由于提供劳务、金融资产和出租自然资源而获得的回报，包括雇员报酬、投资收益和其他初次收入三部分。

雇员报酬¶

  • 指根据企业与雇员的雇佣关系，因雇员在生产过程中的劳务投入而获得的酬金回报。
  • 贷方记录我国居民个人从非居民雇主处获得的薪资、津贴、福利及社保缴款等。
  • 借方记录我国居民雇主向非居民雇员支付的薪资、津贴、福利及社保缴款等。

投资收益¶

  • 指因金融资产投资而获得的利润、股息（红利）、再投资收益和利息，
  • 但金融资产投资的资本利得或损失不是投资收益，而是金融账户统计范畴。
  • 贷方记录我国居民因拥有对非居民的金融资产权益或债权而获得的利润、股息、再投资收益或利息。
  • 借方记录我国因对非居民投资者有金融负债而向非居民支付的利润、股息、再投资收益或利息。

其他初次收入¶

  • 指将自然资源让渡给另一主体使用而获得的租金收入，以及跨境产品和生产的征税和补贴。
  • 贷方记录我国居民从非居民获得的相关收入。
  • 借方记录我国居民向非居民进行的相关支付。

二次收入¶

  • 指居民与非居民之间的经常转移，包括现金和实物。
  • 贷方记录我国居民从非居民处获得的经常转移，
  • 借方记录我国向非居民提供的经常转移。
  • 资本与金融账户：包括资本账户和金融账户。

资本账户¶

  • 指居民与非居民之间的资本转移，以及居民与非居民之间非生产非金融资产的取得和处置。
  • 贷方记录我国居民获得非居民提供的资本转移，以及处置非生产非金融资产获得的收入，
  • 借方记录我国居民向非居民提供的资本转移，以及取得非生产非金融资产支出的金额。

金融账户¶

  • 指发生在居民与非居民之间、涉及金融资产与负债的各类交易。
  • 根据会计记账原则，当期对外金融资产净增加记录为负值，净减少记录为正值；
  • 当期对外负债净增加记录为正值，净减少记录为负值。
  • 金融账户细分为
    • 非储备性质的金融账户
    • 国际储备资产

非储备性质的金融账户包括¶

  • 直接投资
  • 证券投资
  • 金融衍生工具
  • 其他投资

直接投资¶

  • 以投资者寻求在本国以外运行企业获取有效发言权为目的的投资，包括直接投资资产和直接投资负债两部分。
  • 相关投资工具可划分为股权和关联企业债务。
    • 股权包括股权和投资基金份额，以及再投资收益。
    • 关联企业债务包括关联企业间可流通和不可流通的债权和债务。
直接投资资产¶
  • 指我国作为直接投资者对在外直接投资企业的净资产，作为直接投资企业对直接投资者的净资产，以及对境外联属企业的净资产。
直接投资负债¶
  • 指我国作为直接投资企业对外国直接投资者的净负债，作为直接投资企业对直接投资者的净负债，以及对境外联属企业的净负债。

证券投资¶

  • 包括证券投资资产和证券投资负债，相关投资工具可划分为股权和债券。股权包括股权和投资基金份额，记录在证券投资项下的股权和投资基金份额均应可流通（可交易）。股权通常以股份、股票、参股、存托凭证或类似单据作为凭证。投资基金份额指投资者持有的共同基金等集合投资产品的份额。债券指可流通的债务工具，是证明其持有人（债权人）有权在未来某个（些）时点向其发行人（债务人）收回本金或收取利息的凭证，包括可转让存单、商业票据、公司债券、有资产担保的证券、货币市场工具以及通常在金融市场上交易的类似工具。
证券投资资产¶
  • 记录我国居民投资非居民发行或管理的股权、投资基金份额的当期净交易额。
证券投资负债¶
  • 记录非居民投资于我国居民发行或管理的股权、投资基金份额的当期净交易额。

金融衍生工具¶

  • 又称金融衍生工具和雇员认股权，用于记录我国居民与非居民金融衍生工具和雇员认股权交易情况。
金融衍生工具资产¶
  • 又称金融衍生工具和雇员认股权资产，用于记录我国居民作为金融衍生工具和雇员认股权资产方，与非居民的交易。
金融衍生工具负债¶
  • 又称金融衍生工具和雇员认股权负债，用于记录我国居民作为金融衍生工具和雇员认股权负债方，与非居民的交易。

其他投资¶

  • 除直接投资、证券投资、金融衍生工具和储备资产外，居民与非居民之间的其他金融交易。
  • 包括其他股权、货币和存款、贷款、保险和养老金、贸易信贷和其他。
其他股权¶
  • 指不以证券投资形式（上市和非上市股份）存在的、未包括在直接投资项下的股权，
  • 通常包括：
    • 在准公司或非公司制企业中的、表决权小于10%的股权（如分支机构、信托、有限责任和其他合伙企业、以及房地产和其他自然资源中的所有权名义单位）、在国际组织中的股份等。
  • 资产项记录我国居民投资于非居民的其他股权。
  • 负债项记录非居民投资于我国居民的其他股权。
货币和存款¶
  • 货币包括由中央银行或政府发行或授权的，有固定面值的纸币或硬币。
  • 存款是指对中央银行、中央银行以外的存款性公司以及某些情况下其他机构单位的、由存单表示的所有债权。
  • 资产项记录我国居民持有外币及开在非居民处的存款资产变动。
  • 负债项记录非居民持有的人民币及开在我国居民处的存款变动。
贷款¶
  • 指通过债权人直接借给债务人资金而形成的金融资产，其合约不可转让。贷款包括普通贷款、贸易融资、透支、金融租赁、证券回购和黄金掉期等。
  • 资产项记录我国居民对非居民的贷款债权变动。
  • 负债项记录我国居民对非居民的贷款债务变动。
保险和养老金¶
  • 又称保险、养老金和标准化担保计划，主要包括非人寿保险技术准备金、人寿保险和年金权益、养老金权益以及启动标准化担保的准备金。
  • 资产项记录我国居民作为保单持有人或受益人所享有的资产或权益。
  • 负债项记录我国作为保险公司、养老金或标准化担保发行者所承担的负债。
贸易信贷¶
  • 又称贸易信贷和预付款，是因款项支付与货物所有权转移或服务提供非同步进行而与直接对手方形成的金融债权债务。如相关债权债务不是发生在货物或服务的直接交易双方，即不是基于商业信用，而是通过第三方或银行信用形式发生，则不纳入本项统计，而纳入贷款或其他项目统计。
  • 资产项记录我国居民与非居民之间因贸易等发生的应收款或预付款。
  • 负债项记录我国居民与非居民之间因贸易等发生的应付款或预收款。
其他（资产/负债）¶
  • 除直接投资、证券投资、金融衍生工具、储备资产、其他股权、货币和存款、贷款、保险准备金、贸易信贷、特别提款权负债外的对非居民的其他金融债权或债务。
  • 资产项记录债权，负债项记录债务。
特别提款权负债¶
  • 指作为基金组织成员国分配的特别提款权，是成员国的负债。

储备资产¶

  • 指我国中央银行拥有的对外资产。
  • 包括外汇、货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸。

货币黄金¶

  • 指我国中央银行作为国际储备持有的黄金。

特别提款权¶

  • 是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的,可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支赤字的一种账面资产。

在国际货币基金组织的储备头寸¶

  • 指在国际货币基金组织普通账户中会员国可自由提取使用的资产。

外汇储备¶

  • 指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。
其他储备资产¶
  • 指不包括在以上储备资产中的、我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。

净误差与遗漏¶

  • 国际收支平衡表采用复式记账法，由于统计资料来源和时点不同等原因，会形成经常账户与资本和金融账户不平衡，形成统计残差项，称为净误差与遗漏。

国际收支平衡表结构¶

经常账户 (Current Account)¶

  • 经常账户差额往往呈现周期性趋势
    • 贸易差额（出口减进口）是经常账户顺差或逆差的最大决定因素
      • 在强劲的经济扩张期间，进口量通常会激增。如果出口无法以同样的速度增长，经常账户赤字将会扩大
      • 在经济衰退期间，如果进口下降而出口增加到更强劲的经济体，经常账户赤字将缩小
    • 汇率对贸易平衡产生重大影响，进而影响经常账户
      • 本币升值使进口商品更便宜，出口商品的竞争力下降，从而扩大经常账户赤字或缩小顺差。
      • 本币贬值会促进出口，但使进口更加昂贵，从而增加经常账户盈余或缩小赤字。
  • 长期存在经常账户赤字的国家的货币经常受到投机性攻击
    • 外汇储备被耗尽以支持本国货币（升值），而外汇储备枯竭，加上不断恶化的贸易平衡，进一步导致货币贬值
    • 陷入困境的国家往往被迫采取严厉措施来支持货币（升值），例如提高利率和遏制货币外流

资本账户 (Capital Account)¶

  • 一般将资本与金融账户分为两个部分
    • 资本账户衡量不影响收入、生产或储蓄的金融交易
    • 金融账户衡量国际资产所有权的增加或减少
  • 一个国家的资本账户记录了所有国际资本转移
    • 收入和支出以投资和贷款形式的资金流入和流出来衡量
    • 赤字表明更多的资金流出
    • 盈余表明更多的资金流入
    • 除了非金融和非生产资产交易外，资本账户还包括：
      • 债务免除等交易
      • 离开或进入一个国家的移民转移货物和金融资产
      • 固定资产所有权的转移和出售或购置固定资产收到的款项
      • 赠与税和遗产税
      • 死亡税、专利、版权、特许权使用费
      • 未投保的固定资产损坏

金融账户 (Financial Account)¶

  • 一个国家的金融账户可以分为两个子账户
    • 外国资产的国内所有权
    • 国内资产的外国所有权
    • 金融账户的这两个子账户共同衡量一个国家对国际资产的所有权
  • 金融账户包括：
    • 外汇储备
    • 对企业、房地产、债券和股票的私人投资
    • 政府拥有的资产，例如国际货币基金组织 (IMF) 的特别提款权
    • 在其他国家持有的私营部门资产
    • 外国人持有的当地资产（政府和私人）
    • 外商直接投资

国际收支平衡表版式修改¶

  • 国家外汇管理局发布的中国国际收支平衡表，非常难以读懂！
  • 连专家都曾经提出过修改建议：中行原副行长：现有的“国际收支平衡表”让人充满困惑 如何完善？

版式修改思路¶

  • 如果将表名增加两个字“外汇”，即“国际收支（外汇）平衡表”，则可以更突出显示平衡的内容是外汇
    • 因为国际收支，有货物进出口、服务进出口、长短期资金的转入转出等等，各项目内部是不平衡的
    • 央行通过调整储备资产，目的是实现外汇的平衡
  • 在表中引入“债权”、“债务”的位置列示
    • 凡是对外输出（出口实物和服务、本币资金用于对外投资、本币资产用于增加储备资产）的项目，都属于“债权”
    • 凡是接受输入（进口实物和服务、外币资金来华投资、减少储备资产收回本币资金）的项目，都属于“债务”
  • 表结构
    • 表的左侧，执行主体是商业机构和金融机构
    • 表的右侧，执行主体是央行
  • 表的平衡
    • “经常账户”与“资本和金融账户”的债权的差额，与央行调节的“储备资产”的变动差额，必然一致

基于新式样平衡表的分析¶

  • 经常账户所产生的顺差，代表真实拥有的外汇，拥有所有权
  • 资本和金融账户的逆差。代表以负债形式拥有的外汇，并不拥有所有权。其中
    • 直接投资形成的逆差，代表相对长期的负债
    • 证券投资、金融衍生品工具、其他投资形成的逆差，代表相对短期的负债。这部分负债可能随时向境外流出，所以是不稳定的，有可能造成汇率的贬值压力
  • 央行在经常账户和资本金融账户产生顺差（逆差）时，可通过结售汇增加（减少）外汇储备，或者使用外汇购买（出售）黄金等储备资产，最终实现国际收支外汇的平衡
$$国际收支平衡表（2022年3季度）$$

$$国际收支平衡表（2022年全年初步数）$$

  • 从上表可以发现
    • 2022年经常账户实现了顺差4176亿美元
      • 其中：货物和服务5914亿美元
        • 其中：货物顺差6856亿美元
        • 其中：服务逆差942亿美元
    • 2022年金融账户的直接投资
      • 对外投资1580亿美元
      • 接受境外投资1903亿美元
      • 直接投资顺差323亿美元，即实现资金净流入（增加负债）323亿美元
    • 在货物和服务中
      • 旅行服务逆差最大，为1076亿美元，表示中国居民因出境游而接受的境外服务最大
      • 电信、计算机和信息服务，以及其他商业服务，顺差较大，表示这几个方面对外提供的服务较多
    • 储备资产中
      • 外汇储备增加了982亿美元，连同增持的黄金，表示央行增加的债权，基本相当于“经常账户”与“资本和金融账户”所增加的债权

关于国际收支平衡表的两个平衡¶

形式平衡¶

  • 平衡表恒等式：经常账户+ 资本账户 + 金融账户（含储备资产） + 平衡项目 = 0

误差和遗漏¶

  • 误差与遗漏是指编制国际收支平衡表时，因资料不完整、统计时间和计价标准不一致以及货币换算等因素所造成的差错和遗漏，它是为使国际收支核算保持平衡而设置的平衡项目。

未结汇（未经考证）¶

结售汇制度¶

  • 外汇管理的核心制度之一。
  • 有强制结售汇制度和意愿结售汇制度之分
    • 强制结售汇制度：指所有的外汇必须卖给银行，所有的外汇支出向银行购买。
    • 意愿结售汇制度：除国家规定的外汇账户可以保留外，企业和个人必须将多余的外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行必须把高于国家外汇管理局头寸的外汇在银行间市场卖出。
  • 结售汇制度中，央行是银行间市场最大的接盘者，从而形成国家的外汇储备。

未结汇造成的不平衡¶

  • 一笔经济业务，同时影响2个账户，譬如出口业务，经常账户形成顺差，同时通过结售汇制度形成储备资产增加
    • 如果该外汇银行留存而未结汇，则储备资产未增加，导致形成国际收支平衡表在形式上的不平衡

实质平衡与失衡¶

  • 国际收支失衡是指一国经常账户、金融与资本账户的余额出现问题，即对外经济关系需要调整。

货币性失衡¶

  • 由于一国的利率等货币性因素与其他国家相比发生变动引起币值变动而导致的国际收支失衡，称为货币性失衡。
  • 例如
    • 一国货币供应量增加过多，相对于其他国家而言，该国物价水平和生产成本普遍上升，该国出口受到抑制，进口受到鼓励，从而使得该国经常项目收支恶化；
    • 货币供应量过多，还会引起本国利率下降和资本流出增加，从而造成资本与金融项目逆差；
    • 当一国货币升值时，进口增多而出口减少，国际收支赤字。反之，就会出现国际收支盈余。

结构性失衡¶

  • 当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化，使一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，从而引起本国国际收支不平衡。

周期性失衡¶

  • 因经济周期波动使经济条件变动（总需求、进出口贸易和收入等受到经济周期的影响）而发生的盈余和赤字，交互出现的国际收支失衡。

政策性失衡¶

  • 当一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡。

外汇投机和资本外逃造成的失衡¶

  • 投机性资本流动是利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。
  • 不稳定的投机使汇率变动更加恶化，投机造成贬值，贬值进一步刺激投机，使外汇市场更加混乱；
  • 资本外逃是国际游资根据国内的政治，经济等环境做出的预期而做出的大规模的资金转移，对外汇市场的稳定易造成极大的冲击。

季节性和偶然性原因¶

  • 不规律的短期灾害，如洪水，地震等都会造成一国国际收支失衡。

国际收支失衡的危害¶

  • 大量的贸易顺差和逆差都是国际收支失衡，对本国的经济都是有害的，不利于经济的长期可持续发展。

增加通货膨胀风险¶

  • 持续的国际收支顺差使得外汇储备急剧上升，外汇占款快速增加。
  • 同时，长期的顺差也会增加本国外汇的供给和本币的需求，货币当局不得不在外汇市场上购买大量外汇进行干预。
  • 以上两种情况都迫使国内货币投放量加大，物价上涨，增加通货膨胀的风险。
  • 另外，巨额国际储备的囤积使得持有外汇的机会成本增加，外汇资金的使用效率降低。

引发热钱流入¶

  • 长期的国际收支顺差会促使本国货币汇率升值，也会加强人们对本币的升值预期，从而引发大规模的热钱流入，产生大规模的套汇、套利和外汇 投机活动，破坏国内和国际金融市场的稳定。

引发国际贸易摩擦¶

  • 一国的国际收支大量顺差，意味着相关国家发生贸易逆差，表现为出口和进口的失衡，容易引起贸易摩擦，影响国际经济关系。
  • 2018年由美国发起的贸易战，核心诉求就是要求平衡中美之间的贸易收支。

国际收支调节¶

自动调节¶

  • 通过汇率机制、收入机制和货币机制的调节能从一定程度上缓解一国的国际收支失衡，但自动调节只能在某些条件或经济环境下起作用，而且作用效果和程度无法保证。

政策调节¶

外汇缓冲政策¶

  • 运用官方储备的变动或向外借款来对付国际收支临时性失衡的政策。

汇率调整政策¶

  • 汇率调整政策就是指发生逆差时实行本币贬值，顺差时实行本币升值的政策。
  • 汇率调整旨在改变外汇的供求关系，经由进出口商品的价格变化、资本融进融出的实际收益成本的变化渠道来实现政策目标。

需求管理政策¶

  • 需求管理政策是运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来控制需求总量，进而消除国际收支的平衡。
    • 财政政策一般是从收支两个方面进行调节，主要政策工具有
      • 税收
      • 政府支出
      • 国债政策
    • 货币政策是货币当局运用各种政策工具调节货币供应量和利率，以实现一定的宏观经济目标的政策和措施的总和，货币政策工具主要有
      • 法定存款准备金政策
      • 再贴现政策
      • 公开市场操作

直接管制政策¶

  • 直接管制政策是指对国际经济贸易采取直接行政干预的政策，包括
    • 外汇管制
    • 贸易管制